Die Pensionskassen haben ihre Hausaufgaben gemacht. Unsere Umfrage bestätigt die positiven Vorzeichen der vergangenen Jahre: Die Senkungen der Umwandlungssätze und der technischen Zinssätze finden allmählich einen Boden. Das zeigt, dass sich die Kassen die versprochenen Leistungen wieder zutrauen – auch, weil die Renditeerwartungen wieder optimistischer sind.

Das erfreuliche Börsenjahr hat das düstere Bild des Vorjahres aufgehellt. Durch die hohen Renditen konnten die Kassen ihren Deckungsgrad 2023 deutlich erhöhen. Zahlreiche Vorsorgewerke sind in der Lage, Leistungsverbesserungen zu gewähren.

Vieles weist darauf hin, dass die Kassen diese Leistungsverbesserungen flexibel ausrichten werden. Anstatt ihre langfristigen Verpflichtungen zu erhöhen, erbringen sie immer öfter einmalige Leistungsverbesserungen. Das zeigt sich beispielsweise beim Teuerungsausgleich, wo die Mehrheit der finanziell gut gestellten Kassen nicht auf Rentenerhöhungen setzt, sondern auf Einmalzahlungen.

Wir interpretieren diesen Wandel als Reaktion auf die Erfahrungen seit der Jahrtausendwende. Das sehr tiefe Zinsniveau und die Turbulenzen an den Börsen haben das Sicherheitsbedürfnis bei den Kassen erhöht. In einem unsicheren Marktumfeld ist flexible Leistungsgewährung zentral und dementsprechend schöpfen die Kassen ihren Spielraum aus – auch wenn sich die Rentnerinnen und Rentner vielleicht dauerhafte Erhöhungen wünschten.

Unser Fokusthema der diesjährigen Umfrage nimmt die Gestaltungsmöglichkeiten in der 2. Säule unter die Lupe. So haben wir die Vorsorgewerke gefragt, wie sie die Freiheiten in der beruflichen Vorsorge nutzen und welche Optionen sie ihren Versicherten anbieten.

Ich wünsche Ihnen eine erkenntnisreiche Lektüre.

Urs Baumann
CEO Zürcher Kantonalbank